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　　报告作者：王鹏撰写日期：2009-04-27

　　继续保持市场垄断：置信电气的非晶合金变压器产量从2005年的4127台猛增至2008年的28000台左右。在此期间，业内没有出现任何竞争对手，这主要是因为：第一，该产品要求具备较强的抗击穿性能和降低噪音的技术，目前所有竞争对手的产品在运行的稳定性上都很难达到行业要求。第二，配电变压器在市场推广中具有明显的排他性，一个省的市场被置信电气占领后，其他的企业就很难渗透进来。

　　投资评级：公司在08年收购日港置信全部股权后，实现了非晶合金铁芯自给，毛利率将大幅提升。我们预计2009、2010、2011年每股收益为0.78、0.97和1.29元。按09年30倍市盈率计算，估值区间为23-26元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。